（本文首发于公众号：PureDelta，完成于2018年3月1日）
正式踏入3月份，2018年原来已经过了1/6，意不意外？惊不惊喜？
昨天因为身体不适停更了一天，后台收到很多问候的信息，这里统一感谢各位，证明我写的东西是有人看的。然后在我身体不适的时候居然还有人问怎么入群，不得不说你们为了入群真的是丧心病狂。
说起这个，最近流感真的非常严重，身边有朋友的亲人因为流感进ICU了，这个真的不是开玩笑，各位要注意身体，保重保重。
不废话了，继续市场废话吧。
社会50的real vol的期限结构继续倒挂，不用多说。
我今天在模拟盘搞了两笔期权，早上卖了3月2650的put，然后平仓到下午反手买了3月2700的put，然后收盘前全平了。让我感觉非常尴尬的是，最近impv掉得实在是太快了，掉得太™快了，快得买期权的盈利只有一丁点，还不如我卖出的收益。基本上像这样impv掉得这么快的情况下，完全没有vega收益可言，你做买权（尤其是买虚值）的盈利还不如做期货的，所以前天说的定投虚值要忍受长时间不赚钱，就是这个道理。
走势方面，之前就说了，在指数出现5F中枢之前我是不会动手的，现在5F终于算有点雏形了，现在就看一下这一段杀下来能跌多低了。
感觉还不错，是不是可以搞一点了？（之前错过了大级别一买了我日……）
今天要说的话题其实昨天就放在胖友圈了：关于离散对冲的问题。在之前推荐的那本书《Stochastic Volatility Modeling》里面讲Delta对冲的总结，有如下一段话：
简单来说，离散对冲下，整个对冲组合利润的离散程度（方差），和以下三个因素有关：
1. 标的收益率的尾部。
2. real vol 的 vol。
3. real vol的自相关性。
其实这个不难理解，你定价用的波动率只是在maturity下的一个均值，比如一个月20%，也就是说你对接下来一个月的波动率均值的预期是20%。然而，在对冲交易的视角下，均值并没有什么卵用，路径才有用。也就是说，波动率在存续期内的路径才是影响期权对冲交易盈亏的主要因素。
所以那些以为delta对冲就是收割theta美滋滋的人可以洗洗睡了。
既然前两天都是说离职的事，那么今天的这首结尾曲就来一首后会无期好了。
听着这首现场版就让我想起去年听的最后一场C Allstar演唱会的盛况。
有些事情错过了可能真的就是一辈子了。（哎呀卧槽这句话好土啊。）
风吹过 枯叶舞
归土化作尘垢
文章最后还是要循例来一句：
本文不构成任何投资建议，纯粹好玩，据此操作，算你厉害。
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冼尼玛San LeiMa
2018/03/01
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