（本文同步发布于微信公众号：PureDelta，略有……啊不，没有删改。）
过年前倒数第二个交易日，才发现原来我昨天放错图了。50 real vol term structure原来已经快上天了，1m realvol和6m real vol的spread已经去到12%了。
昨天就说了，一般情况下，波动率期限结构的传导是从短期到长期的一个传导过程，最后整个期限结构可能会整个网上抬，也有可能由于短期波动力度不够而回到之前的水平。
然而整个50 vol surf今天还是继续处于整体回落的过程中。今天终于出现了put的impv整体水平要比call的impv高的情况了，看样子经历了两周的暴跌过后大家都开始怕跌了。
写这么一个对比是想说明，impv在某程度上是先行于realv的，尤其是在这样的暴跌过程，impv通常会过度反应。
然而就像昨天说的，大盘指数在构造5F中枢的过程中会有一段时间出现波动率的平稳期，现在沪指已经走出了5F的雏形了，疮液板比起沪指走得稍微快一点。
关于市场，要说的其实前几天都说得差不多了，基本上在5F中枢完成之前短期vol的水平还是会慢慢回归，至于是否传导到长期，就看春节回来后的表现吧。
（看中小创的样子，估计春节回来后大概率要扑街，希望我是错的。）
今天在看黑天鹅的时候看到一段非常非常有启发性的话：
Mistaking a naïve observationof the past as something definitive or representative of the future is the oneand only cause of our inability to understand the Black Swan.
就好像，我们经历了两周的暴跌，绝大部分市场参与者都会去防范再一次的大跌。然而之前呢？之前我们看到大象都在温和上涨，都已经忘记了黑天鹅了——随机、不可预测、杀伤力大、制造混乱。我们以为我们从过往的数据看到的就是一切，然而，我们怎么知道我们的已知真的是已经？我们需要多大的信息量才能通过归纳法推出一般性的规律？
起码，金融市场里，我没看到答案。
今天先这样吧。
文章最后还是要循例来一句：
本文不构成任何投资建议，纯粹好玩，据此操作，算你厉害。
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冼尼玛San LeiMa
2018/02/13
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